HBG mag verder met fusieplan

AMSTERDAM - Het bouwconcern HBG had zijn aandeelhouders vorig jaar moeten raadplegen over de voorgenomen fusie van zijn baggerpoot met branchegenoot Ballast Nedam. Maar het besluit tot de fusie is inhoudelijk op goede gronden genomen en dus mogen de bedrijven hun plannen voortzetten.

Dat blijkt uit de uitspraak van de Amsterdamse Ondernemingskamer in de zaak die de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) had aangespannen tegen het bouw- en baggerconcern HBG. HBG maakte vorig jaar bekend zijn baggerdivisie samen te voegen met die van Ballast Nedam. Daarop deed het bouwbedrijf Heijmans een bod op het gehele concern HBG, met als voornemen om de baggerdivisie van het bedrijf onmiddellijk door te verkopen aan Boskalis.

Deze laatste constructie had de voorkeur van vele aandeelhouders, omdat deze voor hen lucratiever zou zijn. De VEB wees HBG op deze mogelijkheid, maar werd door het concern genegeerd. Daarop stapte de organisatie naar de rechter. Volgens de aandeelhouders was het de HBG-top bij het afwijzen van het bod van Heijmans er voornamelijk om te doen om aartsrivaal Boskalis in de kou te zetten. Die probeert de baggerdivisie van HBG al jaren in te lijven, maar tevergeefs.

Hoewel de bedrijven mogen doorgaan met de fusie onder de naam Ballast Ham Dredging, had de rechter geen goed woord over voor de manier waarop ze met hun geldschieters zijn omgegaan. Volgens de Ondernemingskamer heeft HBG in dit opzicht de vloer aangeveegd met de beginselen van verantwoord ondernemerschap en dat is, volgens de president van de rechtbank, 'wanbeleid'.

Op inhoudelijke gronden valt de fusiepartners echter niets te verwijten, oordeelde de rechter ook. Uit de gegevens die de Ondernemingskamer onder ogen heeft gehad, blijkt namelijk niet dat de aandeelhouders bij een andere uitkomst van de 'baggeroorlog' beter af waren geweest. Het bod van HBG was 'niet significant aantrekkelijker'.

HBG-topman C. Reigersman kondigde gisteren aan tegen de uitspraak in cassatie te gaan, al pakte de uitkomst in dit incidentele geval gunstig voor hem uit. Hij vindt het principieel onjuist dat bedrijven voor dergelijke strategische beslssingen eerst bij hun aandeelhouders te rade moeten gaan. ,,Dat is een regel die de president van de rechtbank nu blijkbaar zelf heeft ingesteld.'' Bovendien, zo zei hij, zou HBG ook na consultatie met de aandeelhouders tot de baggerfusie met Ballast Nedam hebben besloten.

VEB-directeur P. de Vries spreekt van een ,,belangrijke principiële uitspraak''. Vast is komen te staan dat ,,een dergelijke omgang met aandeelhouders niet door de beugel kan'', zei hij gisteren in een eerste reactie. Hij wilde niet vooruitlopen op een procedure om HBG aansprakelijk te stellen voor eventueel gederfd rendement van de aandeelhouders.