Forse groei Robeco in 1996; verwachtingen voor dit jaar lager

Van onze redactie economie ROTTERDAM - De Robeco Groep, de grootste particuliere vermogensbeheerder van Europa en sinds een half jaar een dochter van de Rabobank, heeft vorig jaar het beheerd vermogen met 13 procent kunnen vergroten tot 81,5 miljard gulden. Voor dit jaar tempert Robeco de bij veel analisten hooggespannen verwachtingen enigszins.

Robeco heeft volop geprofiteerd van het goede beursjaar. Het beleggingsfonds dat zijn geld aan de overkant van de Atlantische Oceaan belegde, het RG America Fund, spande de kroon met een belastingvrij rendement van 40,4 procent. Daartegenover staat dat de obligatiefondsen van de groep het naar verhouding 't slechtste deden. In de tweede helft van het jaar ging het weliswaar weer iets bergop, maar dat kon niet verhinderen dat beleggers in groten getale voor andere investeringen kozen. Het beheerde vermogen in de obligatiefondsen daalde dan ook, van 18,6 naar 15,2 miljard.

Net als het jaar ervoor, behoorde de Nederlandse beurs weer tot de beste in de wereld, zo verklaart Robeco een deel van zijn succes. Het fonds RG Hollands Bezit kon daardoor een belastingvrij resultaat van 33,6 procent tonen. Het America Fund was als gemeld koploper, maar ook het Europese fonds kwam met 36,7 procent goed uit. Dat het op de beurs in Tokio en met de economie van Japan een stuk minder gaat dan in de VS en Europa, blijkt duidelijk uit Robeco's Pacific Fund, dat met een resultaat van een schamele 4,7 procent genoegen moet nemen.

Robeco verwacht dat de beleggingsresultaten in 1997 duidelijk zullen achterblijven bij 1996. Obligatiemarkten zouden over het hele jaar goede resultaten kunnen geven, omdat de inflatievooruitzichten gunstig zijn en de reële rentes (marktrente min inflatie) nog steeds aan de hoge kant.

Voor de aandelenmarkten geldt dat de nu hoge waarderingen waargemaakt moeten worden door verdere winststijgingen bij de bedrijven, zo waarschuwt Robeco. De vermogensbeheerder heeft daarmee minder vertrouwen in het koerspeil dan menig analist. Om de bedrijfswinsten voldoende te laten stijgen en zo de hoge koersen te rechtvaardigen, zullen de bedrijven meer moeten kunnen verkopen dan Robeco vooralsnog realistisch acht.

Veel positiever is Robeco over de kansen op de onroerend-goedmarkt. Rodamco deed het vorig jaar al goed met een netto beleggingsresultaat van 19,9 procent. Ook voor dit jaar durft Robeco al een eerste voorspelling aan. Een voortgaand herstel van de onroerend-goedmarkten zal, bij gelijke valutakoersen, bij Rodamco minstens 10 procent meer winst per aandeel moeten kunnen opleveren.