Analisten zien winststijging Grontmij met 35%

(Novum/Betten) - Analisten verwachten dat ingenieursbureau Grontmij over het eerste halfjaar van 2005 een nettowinst heeft behaald van EUR 6,9 miljoen. Dit betekent een stijging van 35,3% ten opzichte van de EUR 5,1 miljoen winst die het concern in de eerste zes maanden van 2004 realiseerde. De winstverbetering zal volgens de analisten met name het resultaat zijn van kostenbesparingen die vorig jaar werden doorgevoerd.

De Betten Beursmedia News-consensus voor de winst bestaat uit de taxaties van drie effectenhuizen, die uiteenlopen van EUR 6,3 miljoen tot EUR 7,4 miljoen. Grontmij publiceert zijn halfjaarcijfers donderdag voorbeurs en heeft de vergelijkende cijfers op basis van IFRS voorals niet bekendgemaakt.

Voor het gehele boekjaar sprak het bedrijf uit De Bilt de verwachting uit van een verder herstel van de winstgevendheid. Bij de publicatie van de resultaten over het eerste kwartaal liet Grontmij weten dat 2005 een jaar wordt dat wat betreft de orderontwikkeling in Nederland, Belgie en Duitsland sterk op 2004 zal lijken. "Enig marktherstel wordt niet eerder verwacht dan in de tweede helft van 2005", aldus het bedrijf in maart.

Voor de omzet hebben de drie analisten gemiddeld op een cijfer gerekend van EUR 217 miljoen, waarbij de taxaties uiteenlopen van EUR 215 tot 218 miljoen. Dat betekent een daling van 13,2% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder toen een omzet van EUR 250 miljoen werd gerealiseerd. De daling is het gevolg van desinvesteringen en lagere inkomsten uit vastgoedontwikkelingen, zo geeft ING-analist Quirijn Mulder aan.

Analisten hopen dat Grontmij meer zal zeggen over de verwachtingen voor 2005 en de marktontwikkelingen in Nederland. Branchegenoot Arcadis heeft aangegeven dat de marktcondities verbeteren. Mulder verwacht dat Grontmij de opmerkingen van Arcadis zal bevestigen. "De markt blijft zwak, maar de bezettingsgraad zou verbeterd moeten zijn door Operatie Bodem, wat zo'n EUR 20 miljoen kostenbesparingen tot gevolg heeft", aldus de ING-analist.

Verder zal de aandacht van analisten uitgaan naar de voortgang van de desinvesteringen van de kapitaalintensieve activiteiten gebundeld in Ontwikkeling & Exploitatie (O&E), onderdeel van het (ingrijpende) herstructureringsprogramma Operatie Bodem dat eind 2003 werd gelanceerd.

In november vorig jaar deed het bedrijf de delfstoffenactiviteiten al van de hand, in juli volgde de verkoop van het 50%-belang in de scheiding- en vergistingsinstallatie Vagron. Twee weken later kondigde Grontmij de desinvestering aan van een deel van zijn vastgoedactiviteiten.

Het bedrijf liet destijds weten dat het desinvesteringsproces van de overige bedrijfsonderdelen in de vastgoedontwikkeling in volle gang is. Naast de Nederlandse vastgoedactiviteiten wil Grontmij de projecten in Belgie en Duitsland verkopen. Daarnaast heeft het bedrijf haar internationale vastgoedactiviteiten in Hongarije, Polen, Tsjechië, Spanje en Italië in de etalage staan. Dit zijn voornamelijk logistieke centra en een deel bedrijventerreinen, terwijl de vastgoedactiviteiten in de Benelux voornamelijk woningbouwprojecten zijn.

Naast de vastgoedactiviteiten, is Grontmij momenteel binnen het onderdeel reststoffenverwerking nog 100% eigenaar van twee afvalstortingsactiviteiten en heeft de onderneming nog een aantal joint ventures met AVR, merendeels op de Maasvlakte.

Het ingenieursbureau verwacht de desinvesteringen in 2005 af te kunnen ronden. Tot nu toe genereerde de totale verkoop van de onderdelen zo'n EUR 23 cash, zo schat Mulder. Hij gelooft dat de totale waarde van Ontwikkeling & Exploratie circa EUR 75 miljoen bedraagt.

Met de opbrengst van de verkoop van de drie activiteiten wil Grontmij de rentedragende schulden verminderen dan wel de kaspositie versterken om in de groei van Advies & Ingenieursbureaus te investeren. Analisten verwachten in het eerste halfjaar een verbetering van het resultaat van de kernactiviteiten. Quirijn Mulder ziet een herstel van de EBIT-marge van 3,4% eind eerste halfjaar 2004 naar 5,1%. Frank van Wijk van SNS Securities verwacht een operationele marge van 4,7% voor A&I. Grontmij streeft zelf naar een EBIT-marge van 6-7% eind 2005.