ABP speurt naar alternatieve beleggingen

Pensioenfonds ABP wil hogere rendementen halen zonder dat het risico toeneemt. Daarom richt het pensioenfonds zich meer op alternatieve beleggingen, zoals private equity en hedgefondsen.

ABP lijkt de kip met de gouden eieren gevonden te hebben. Private equity leverde het pensioenfonds vorig jaar een rendement op van bijna 30 procent. Hedgefondsen deden het wat minder, met 9,5 procent. Voor de komende jaren gaat het pensioenfonds uit van ’slechts’ 9,25 en 8,25 procent voor deze twee categorieën – nog altijd meer dan de verwachte opbrengst van aandelen of vastgoed, om maar te zwijgen van obligaties. ABP heeft deze rendementen nodig om waardevaste pensioenen te kunnen bieden aan de deelnemers.

Hoe kan het pensioenfonds betere resultaten behalen dan de gemiddelde belegger? „Daar zijn drie redenen voor”, zegt Ronald Wuijster, hoofd strategie en research bij ABP Vermogensbeheer: „We hebben een langere beleggingshorizon, we schrikken niet direct als het even tegenzit. Daarnaast zijn we natuurlijk heel groot. Dat biedt de mogelijkheid om de beleggingen optimaal te spreiden en zo het risico op onze totale portefeuille te beperken. Bovendien hebben we veel deskundige mensen in dienst.”

Volgens de theorie zal de markt altijd inspelen op nieuwe kansen, zodat een hoog rendement alleen haalbaar is bij een hoog risico. De theorie van de perfecte markt werkt echter alleen als iedereen over dezelfde informatie beschikt. En dat is niet het geval in de wondere wereld van fondsen die beleggen in van alles en nog wat, vaak buiten de beurs om en zonder veel openheid van zaken te geven. Daarmee kan het ABP zijn voordeel doen.

„Onze mensen zoeken naar toegevoegde waarde, door zelf veel te analyseren”, zegt Wuijster. „Bovendien kunnen ze tijdig nieuwe trends oppikken. Het loont om er op tijd bij te zijn, bijvoorbeeld als het gaat om nieuwe markten als het beleggen in infrastructuur of de handel in CO2-emissierechten. We hebben ook ons eigen hedgefondsteam, dat zijn keuzes precies kan afstemmen op ons rendements- en risicoprofiel.”

Niet alleen bij ABP zelf, ook in de wereld van private equity en hedgefondsen maken mensen het verschil. „Vooral bij private equity zijn goede managers heel belangrijk”, zegt Wuijster. „Zij bemoeien zich vaak heel direct met de leiding van de bedrijven waar ze geld in steken, ze zitten er bovenop. De top-10 van private-equityfondsen doet het enorm veel beter dan het gemiddelde.” Het is dus zaak voor ABP om de beste te selecteren.

Private equity en hedgefondsen hoeven veel minder aan de buitenwereld te rapporteren dan beursgenoteerde bedrijven en beleggingsfondsen. De omvang van het pensioenfonds, dat ruim 200 miljard euro belegt, opent bijna alle deuren. Beschikt het fonds daarmee ook over meer informatie dan andere beleggers? „Ja, we zijn beter in staat om de juiste managers van private equity en hedgefondsen te selecteren”, zegt Wuijster. „Door onze kennis kunnen we ook de door hen gebruikte beleggingsstrategieën beter begrijpen en beoordelen.”

Maar de regelgeving wordt strenger en eenvoudige beleggers kunnen nu al deelnemen in beursgenoteerde private-equityfondsen. Wat doet het pensioenfonds om zijn voorsprong te behouden? Zoeken naar nieuwe alternatieve beleggingen, zegt Wuijster. „Daarvoor is een bedrag van zo’n 4 miljard euro gereserveerd.”