Vaak koersstijgingen voor grote overnames

amsterdam – Handel met voorkennis en marktmisbruik komt steeds minder voor, concludeerde de Autoriteit Financiële Markten (AFM) in september nog. Toch wordt bijna de helft van de grote overnames dit jaar voorafgegaan door plotselinge koersstijgingen, zo blijkt uit onderzoek van Het Financieele Dagblad.

Bij zes van de dertien overnames in Nederland dit jaar waarbij een bedrag van 1 miljard euro of meer is gemoeid, blijkt sprake van onverklaarbare koersstijgingen en een veel groter dan gebruikelijke handel in de betreffende aandelen.

Het gaat om de bedrijven Endemol, ABN Amro, Hagemeyer, Rodamco Europe, Vedior en Numico. Uit het onderzoek blijkt dat de sterkste koersschommelingen zich voordoen een of twee dagen voor de bekendmaking van het overnamenieuws.

Voor toezichthouders is dat een aanwijzing dat er mogelijk sprake is van handel met voorkennis. De AFM moet ervoor zorgen dat alle beleggers tegelijkertijd belangrijke informatie tot zich krijgen, om handel met voorkennis of marktmisbruik te voorkomen.

In twee gevallen is de AFM daadwerkelijk een onderzoek gestart: bij de overnames van Numico door het Franse Danone in juni, en onlangs bij de overname van uitzender Vedior door branchegenoot Randstad.

Die laatste zaak is pikant, omdat topman Tex Gunning zei zeker te weten dat de koerssprong niet het gevolg was van geruchten in de markt. „Er is sprake geweest van lekkage van binnenuit”, aldus Gunning.

Vlak voordat beide uitzendconcerns de plannen bekend wilden maken, liep de koers van het aandeel Vedior plots met bijna een kwart op. De AFM legde vervolgens de handel in het aandeel stil en dwong beide partijen met een persbericht naar buiten te komen.

Het jaar 2007 was trouwens een jaar met een recordaantal fusies en overnames, wat op de beurs vaak vanzelf tot veel geruchten en speculaties leidt. Veel koersschommelingen zijn daarmee te verklaren.