Cijfers nieuw Philips blijven verwarrend

Philips ’groeit en bloeit’ en zal dit jaar nog weer beter presenteren dan in het toch al fraaie 2006. Maar de cijfers zijn ook weer ouderwets verwarrend.

Topman Gerard Kleisterlee had gisteren, bij de presentatie van de jaarcijfers, vooral één boodschap: door de verkoop van de chipdivisie is er nu definitief een nieuw Philips en dat bedrijf staat klaar om de resultaten stelselmatig te verbeteren. Alle overgebleven divisies deden het in 2006 al beter dan in 2005 en het nieuwe jaar zal opnieuw vooruitgang worden geboekt, zo voorspelt Kleisterlee.

Bij Philips blijft het echter voortdurend de vraag naar welke cijfers je moet kijken. De nettowinst verdubbelde in het vierde kwartaal (een erg sterk kwartaal, aldus Kleisterlee) ruim, van 332 naar 680 miljoen. Maar dat was vooral te danken aan het feit dat 440 miljoen minder aan de belasting moest worden afgedragen. Over het hele jaar schoot de winst (bij een 6 procent hogere omzet van 27 miljard) omhoog van 2,9 naar 5,4 miljard. Maar van die 5,4 miljard was weer 4,5 afkomstig uit de verkoop van met name de chipdivisie. De winst van de activiteiten die worden voortgezet kelderde van 2,8 naar 0,9 miljard.

Verantwoordelijk voor die scherp daling zijn echter weer tal van incidentele andere mee- en tegenvallers. Daarmee wordt het beoordelen van hoe het werkelijk gaat bij het concern voor buitenstaanders een bijna ondoenlijk karwei. Dat is een kwaal waar Philips inmiddels al tientallen jaren aan lijdt. En in het nieuwe jaar zal dat niet anders zijn, aldus Kleisterlee, want er zijn boekwinsten op de verkoop van belangen in onder meer chipfabrikant TSMC te verwachten.

Om te zien hoe de kerndivisies Medische Systemen, Kleine huishoudelijke apparaten (Dap), Consumentenelektronica en Licht het echt doen, wil Philips voortaan vooral naar de zogeheten ebit en ebita kijken. Dat is de winst voor belasting en afschrijving op goodwill. In de jaren negentig, de tijd van de internetgekte, wilden bedrijven afgerekend worden op ebitda, een winst waarin ook de afschrijving op alle bedrijfsbezittingen nog niet was verwerkt. Toen de internethype plofte, was iedereen het er snel over eens dat die ebitda niet deugde en dat gewoon naar de nettowinst moest worden gekeken. En nu is er dus een ebita als maatstaf. Volgens Kleisterlee is er echter een groot verschil tussen zijn norm en de oude ebitda.

De afzonderlijk divisies geven Kleisterlee veel vertrouwen voor het nieuw jaar. Hun omzetten zijn alle gegroeid en de winstmarge is bij de drie groeikernen Medical (11,8 procent), Dap (14,6) en Licht (11,6) zeer gezond. Daarnaast heeft Philips vorig jaar 1,5 miljard aan omzet afgestoten waarop verlies werd geleden, en 400 miljoen omzet aangetrokken die 15 procent winst genereert. Dat moet dit jaar tot een fraaie winst uit normale bedrijfsvoering kunnen leiden, aldus Kleisterlee.